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由于食品价格下降，各机构已经发布的报告均认为，7月份中国的CPI增幅将从6月的7.1%继续下滑至7%以下，不过6月实施的能源价格调整将通过PPI对CPI产生长期支撑。
食品价格回落成主因
截至7月末，国家发改委和农业部公布的价格数据显示，农业产品价格在7月只有小幅上涨，而肉价则出现了下跌。商务部公布的每周价格数据则显示，食品价格整体出现了温和下降。尽管商务部和农业部因统计口径的不同，再次出现了一升一降的不同数据表现，但总体而言，在肉禽价格放缓的带动下，国内食品价格压力已经减小。
兴业银行（601166）资金营运中心的报告就直接分析说，正是得益于食品价格的继续明显回落、“翘尾影响”(价格滞后影响)大幅减小，7月份CPI增幅将在6月份基础上继续回落，预计将在6.3%~6.7%，区间中值为6.5%。
与兴业银行的判断类似，其他机构也在报告中提出了大致在6.2%～6.9%的CPI预测值。其中，国内的交通银行（601328）、天相投资、中金公司预测的数值较低，大致在6.2%～6.5%；外资银行预测的数值则稍高，雷曼兄弟公司认为将放缓至6.7%，高盛认为是6.6%；法国巴黎银行则预测为6.9%。
价格倒挂将加剧
与食品价格回落相对应的是，能源价格则在7月进一步走高。
6月份，中国调整了成品油和电力价格，由于此次调整时间已近6月末，所以对6月当月CPI影响有限，而是将价格压力延续至了7月。雷曼兄弟中国区高级经济学家孙明春在其报告中明确指出，7月CPI数据难以大幅下降，是受到了油价和电价上涨的推动。
能源价格更为直接的影响，是其将通过PPI的抬升，进一步增加CPI的下滑难度。从5月份开始，中国的PPI就反超CPI，呈现“倒挂”格局。中金公司的报告预测，“倒挂”形势在7月会加剧，7月的PPI增幅将进一步攀升至9.4%。
不过该报告分析认为，PPI传导到CPI一般会滞后一段时间，这种传导速度取决于供需关系、市场竞争状况等。在当前激烈竞争的市场环境下，只有在企业成本达到承受极限后，这种传导才会提速。
特别对于在外需缩减、人民币升值和成本上涨三重压力挤压下的出口企业而言，其对通胀的承受能力最为有限，如果其中的劳动密集型企业经营状况继续恶化，有可能导致失业率的上升。
“继续保持经济平稳较快增长”，已被7月25日的中共中央政治局会议列入下半年宏观调控的主要目标当中，因此，高层对出口企业的困难将加强关注，也就是题中应有之义了。这从8月1日起部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%就可见端倪。
不过，短期内的困难还是要多依靠企业自救。中国纺织工业协会会长杜钰洲昨日出席一个纺织行业论坛时对媒体承认：“虽然调升出口退税2个百分点不足以对冲人民币升值和成本压力，但已经显示了国家对纺织企业的支持态度，当下的问题还需要依靠行业内部的结构调整和产业升级来解决。”
7月CPI涨幅可能降至6.5%
多家机构日前预计，7月居民消费价格指数(CPI)涨幅将回落至6.5%左右，生产者物价指数(PPI)涨幅将继续攀升。
专家同时表示，未来CPI涨幅虽个别月份有可能抬头，但总体将缓慢回落，PPI涨幅则将在高位继续维持一段时间。
中信证券（600030）首席宏观经济分析师诸建芳认为，7月CPI涨幅将回落至6.5%。涨幅下降是因为食品价格涨幅回落，此外，由于去年同期CPI涨幅已处于高位，翘尾因素也在减弱。
高盛研究团队认为，7月份CPI增速将回落至6.6%；中金公司的估计更为乐观，7月CPI涨幅将在6.2%-6.5%之间，8月进一步降至6%以下。
进入二季度，我国CPI涨幅回落态势明显。其中，5月CPI同比上涨7.7%，涨幅同比回落0.8个百分点，6月同比上涨7.1%，涨幅回落0.6个百分点。不少业内人士认为，未来只要不发生重大突发事件，CPI涨幅总体将呈下降趋势。
莫尼塔经济咨询公司首席经济学家马青认为，7月PPI涨幅和CPI涨幅将一起一落。未来CPI涨幅将持续回落，直至5%，但再向下的空间不大，未来一段时间内CPI涨幅很难回落到前两年的1.5%的水平。
由于6月20日上调成品油价格影响将继续显现，劳动力、燃料、动力价格指数已连续9个月上涨，机构普遍预测本月PPI涨幅继续走高。中金公司给出了9.4%-10.1%的区间，国金证券（600109）则估计为9.2%。
从国际经验来看，PPI涨幅出现峰值的时间比CPI稍晚。马青和诸建芳都认为，未来PPI涨幅将继续在高位维持一段时间，然后在第四季度逐渐回落。
宏源证券（000562）报告认为，中美PPI趋势相近并在6月同创新高，其推高因素主要是能源价格上涨。报告预计，美国PPI涨幅将在8月份突破10%达到峰值，可能在9月份出现下行拐点。中国PPI涨幅峰值将接近10%，可能在11月出现下行拐点。
马青认为，市场对PPI向CPI传导的影响可能过于担心，他甚至估计PPI价格可能只有10%能传递到CPI。经济学家王小广也认为，PPI很难向CPI传导。当前国内市场供求总体平衡，CPI快速上涨的主因是食品，PPI快速上涨主因是能源原材料产品，而两者没有太大关系。
诸建芳认为，年内可能继续进行的资源价格改革将对PPI产生较明显影响。他估算，国内成品油价格每吨每上调1000元，将推高CPI上涨0.7个百分点左右。与CPI相比，成品油价格上调对工业品价格的影响更为直接。
