周三深成指和上证指4178.51点和1609.96点开盘，围绕10日均线运动，最高分别至1634.59点和4268.62点，成交量同比萎缩，两市维持至556亿元左右水平。收盘后通过数据统计我们发现，有色金属、金融、酿酒食品等板块涨幅幅居前，而高速公路板块整体有所异动，值得投资者重点关注。

众所周知，高速公路作为公用事业中重要的子行业，03年以来已成为经济的瓶颈行业，具备投资回报稳定、风险小等特点。从长期看，在经济物流化、人均收入水平和城镇化率提高等因素的推动下，未来高速公路车流量增长的内生需求机制依然强劲。前两年，高速公路板块被投资者列为防守型的投资品种，在目前宏观调控仍将延续、市场不确定因素较多的情况下，高速公路板块有望继续成为市场各主力青睐的对象。

第一，高速公路的快速发展得益于国家政策的扶持。我国将用30年时间，形成8.5万公里国家高速公路网，目前高速公路业正处在产业的扩张期，持续繁荣可期。同时，高速公路在宏观调控下不但不会受到冲击，反而成为宏观调控中受益较大的板块。面对企业年金入市的渐行渐近，受宏观调控影响明显的周期性行业显然难以进入企业年金的门槛。相反，以业绩稳定著称、属于典型防御性行业的高速公路有望成为企业年金入市的首选品种。

第二，人均可支配收入提高和城镇化带动人均公路出行增加。人均公路出行增加首先得益于人均收入水平的提高和地区经济社会交往更加频繁。2004年，我国城镇和农村居民人均可支配收入达到9422元、2936元，分别是1995年的2.2倍和1.9倍。人均可支配收入增加将带动居民在满足基本的衣食需求后，增加商务、探亲、旅游等活动。 城镇化则加速了居民对公路出行需求的增加。有关数据表明，城镇居民的年均公路出行次数是农村居民的8－9倍。1995年以后，我国城镇化进入加速阶段，目前城镇化率已由1990年的26.4％提高到2004年的41.8％，预计2020年这一比率将超过50％。

第三，私人购买将成为未来汽车保有量增加的主要动力。与公（商）务车和货车相比，私家车受宏观经济波动的影响相对较小，且私家车一般具有较强的成本承受能力。1990年以来的15年间，随着人均可支配收入的提高和对公路出行需求的增加，私人汽车保有量的年均增幅达到22.9％。未来随着居民收入的增长、汽车金融的逐步成熟、国家产业政策的出台和完善、入世保护期结束后汽车价格动荡趋于平稳、消费者持币观望心理逐渐消除，汽车尤其是乘用车的需求仍有快速增长的潜力。将会带动高速公路产业的进一步长远发展。

综上所述，经过细致深入的分析，钟英投资认为，正是由于业绩优良，上市公司现金流量非常充沛，所以高速公路个股出现了机构扎堆的现象。如现代投资，前十大流通股东由9家基金和1个社保基金组成，共计持股数占整个流通盘的28.21％；龙头品种中原高速同样精彩，三季报显示前十大流通股东全被机构占据，包括8家基金，2个社保基金的组合号。高速公路类公司负债率普遍较低，表明国家的宏观调控对交通运输业的影响有限，相信随着市场的逐步回暖，像现代投资、中原高速、赣粤高速、福建高速等都是值得投资者逢低关注的个股。

2006 年 05 月 25 日 发布

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