周五大盘呈现出震荡走高的走势，股指开盘之后延续了近两个交易日的震荡惯性继续有所震荡，但不同的是股指略微探低之后便在中国石化走强的带动之下一路震荡上行，冲破1650点之后维持盘局反复强势震荡，最终收于1659.55点，日线拉出一条中阳线，成交量421.7亿元，与上一交易日相比有所放大。从板块涨幅观察，上一交易日我们点评的商业板块表现出色，不但全线飘红，而且有7之个股封于涨停板，强势特征极为明显，后市依然值得投资者重点关注。

众所周知，造纸行业在经历了反倾销、原材料涨价、联合收购、兼并重组等诸多风浪之后，特别是在人民币升值对行业价值的提升下之下，钟英投资预计“十一五”期间，特别2008 年之前，国内纸业将面临较为难得的黄金时期。

近几年，我国纸业产销都保持良好的发展势头，2005 年，我国纸及纸制品工业共完成销售产值4077.88 亿元，同比增长28.05%，增幅比上年同期增长4.58 个百分点。其中，国内纸浆制造企业完成销售产值120.96亿元，比上年同期增长了67.02%，增幅比上年同期有大幅提高；造纸业共完成销售产值2555.98 元，比上年同期增长了26.4%；纸制品制造业共完成销售产值1400.94 亿元，比上年同期增长了28.53%。2005 年，造纸及纸制品企业共完成出口交货值308.09 亿元，比上年同期增长22.83%。其中，纸浆制造企业完成出口交货值1.28 亿元，比上年同期增长196.47%；造纸企业完成出口交货值139.32 亿元，比上年同期增长44.15%；纸制品制造企业完成出口交货值167.49 亿元，同比增长8.94%。截至2005 年12 月末，造纸行业企业共实现销售收入2546.10 元，比上年同期增长27.9%；实现利润123.21 亿元，比上年同期增长25.22 亿元。造纸企业一直是全行业的创利大户，其利润占全行业利润总额的比重为64.16%。产销两旺，造纸行业面临较大的投资机遇。

造纸业行业将是市场中为数不多的人民币升值受益品种，据统计，如果人民币升值5%，可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。显然，人民币升值对造纸企业极为有利，其将从两大方面提升行业价值，一是人民币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。国内造纸设备无论是规模和技术均难已适应这种迅猛增长势头，而且在造纸行业中固定资产投资中约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备。自2000年以来，全球大型纸机的订单每三台中就有两台来自中国。人民币升值将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本。二来可以大幅降低造纸成本，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产，所以人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。所以，在升值的周期之中，造纸行业将直接面对生产成本和财务费用的大幅度降低和企业的盈利能力稳定提高的可喜局面。

G华泰（600308）：作为国内最大的新闻纸企业，目前公司有年产高档新闻纸40万吨的生产能力，公司成本控制较好，新闻纸吨纸成本约为3000元，接近国外先进水平。公司2005年底和2006年底各有40万吨新闻纸产能投产，预计市场份额将达到30%左右。公司2005年实现净利润3.3243亿元，每股收益1.11元；预计公司2006年实现主营收入41.37亿元，净利润4.31亿元，每股收益为1.435元。

G晨鸣（000488）：公司是国内造纸行业龙头企业，目前有年产机制纸250万吨的产能，是全球造纸50强之一。收购原吉林纸业的固定资产后，晨鸣纸业新闻纸的总产能将达到130万吨，将直接冲击华泰的新闻纸龙头老大的地位。公司2005年每股收益为0.4451元，2006年每股收益预计为0.714元。